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前三季“最牛基”获利83.73% 明星基金经理不改A股长牛判

2019-10-19 13:18:49

9月30日只有一个交易日,2019年前三个季度即将结束。活跃股票基金(包括普通股票基金、股票混合基金、平衡混合基金和灵活配置基金)前三个季度的竞争停滞不前。截至9月27日,交通银行30%的增长率、卜式医疗保健行业A、广发双引擎升级今年都实现了80%以上的回报,差距仅为3%左右,这可能会影响一个交易日的排名变化。

作为近年来前三个季度活跃股票基金表现最好的一年,一些机构可能在第四季度采取防御姿态,市场可能面临来自机构的压力,不得不陷入安全的境地。然而,公开发行仍然普遍对第四季度a股的走势持乐观态度。他们认为,外部因素、国内宏观经济数据和资本流动将成为影响市场的主要因素。大多数基金经理对该行业的判断有很强的趋同性,主要集中在科技、消费、电子等领域。

第一梯队的表现超过80%

自8月中下旬以来,a股持续上涨,市场变得更加热情。最看好股市的基金今年的收益率一度接近100%。然而,由于最近几天的市场下跌,积极偏向型基金的回报率已经回落,而前三名的排名也出现了一些变化。然而,第一层的性能仍然超过80%。总的来说,与基金多年来的表现相比,今年积极偏向基金的表现远远超过2018年和2017年,同时接近2015年的水平。

数据显示,截至9月27日,在可统计的3269只活跃偏置基金中,有3182只获得正回报,占97.34%。交通银行今年表现最出色,增长率为83.73%,暂时位居第一。卜式医疗保健行业和广发银行的双引擎升级紧随其后,收益率分别为81.19%和80.09%。此外,交通银行新的经济势头、惠安丰泽a股、卜式回报的灵活配置、国泰荣安的多战略、华安传媒互联网、万产业优化、广发创新升级等突出成果,收益率均在71%以上。年内仍有9只收益率超过70%的活跃偏置基金。

事实上,过去两个交易日的波动性使得基金业绩排名似乎不确定。广发双引擎升级、卜式医疗保健行业a股和交行增长轮流跻身活跃股权型基金第三季度排名前三名,业绩差距也在不断缩小。目前,虽然9月30日只有一个交易日,但今年前三个季度仍悬而未决。

总的来说,这也是过去五年前三个季度活跃的部分基金表现最好的一年。数据显示,2018年前三季度,2800多只积极偏置基金中有2200多只出现负回报,占近80%,只有3只基金出现10%以上;从2017年前三个季度来看,有11只基金收益率超过40%,排名第一的国泰网上加(Cathay Pacific internet plus)收益率为47.34%,约89%的活跃股票基金获得正回报。2016年同期,近60%的主动股权偏置基金获得正回报,国泰农一师表现最佳,回报率为93.74%。然而,作为新产品,其性能在一定程度上受到赎回的影响。如果不包括该基金,方艺达易欣东的最高收益率为60.90%;截至2015年第三季度末,超过30%的积极偏置基金有负回报。

选择合适的板块已经成为高业绩基金获得超额回报的重要原因。卜式基金董事总经理兼股票投资部总经理李全胜表示,他旗下的许多股票基金今年取得了良好的业绩,主要有两个原因。首先,他们把重点放在今年高度繁荣的部门,如农业和科学技术,并在不同阶段的相关部门投资中显示出更灵活的轮换战略。其次,基于对产业链的深入研究,在医药、新能源和通信等一些子行业取得了显著的超额回报。"总而言之,今年的重点是消费和技术."

另一位表现出色的基金经理也表示,高回报的原因是相对较高的股票头寸和一些逆周期增长行业的配置。当然,这也离不开对基础公司和行业基本面的深入研究。

消费和技术“本质上是好的”

今年前三个季度,部分基金获得了大丰收。这是否意味着一些机构将在第四季度采取防御性立场?李全胜表示,仅从市场表现数据来看,今年前三季度部分股权基金回报率达到2016年以来的新高,同时也有一些外部干扰因素影响了市场。因此,各机构在第四季度面临分阶段兑现的客观压力。然而,从较长时期和居民大规模资产的分布趋势来看,股权资产仍比房地产具有更好的性价比,这将在未来较长时期内对股票市场产生直接影响。

“考虑到今年年初以来整体市场的大幅增长以及市场的一些不确定性,保险和外国投资等绝对收入机构面临着变现压力。然而,我们对经济的决定以及结构转型的决心和效果感到乐观。此外,上市公司的质量和潜力相对较高。此外,中国的金融对外开放继续扩大。因此,与国内经济相比,外资流入量仍然很小,未来空间很大。因此,我们仍对第四季度和明年的a股市场持乐观态度。”北信瑞丰的研究主管庞琳琳说。

对于第四季度,公共资金筹集者普遍认为外部因素、国内宏观经济数据和资本流动将成为影响市场的主要因素,但他们对第四季度a股走势仍持乐观态度。

具体就公司基本面而言,宏德基金投资研究总监王克宇表示,从公司利润的角度来看,目前上市公司整体经营状况稳定。在内部和外部需求波动相对较大的情况下,上市公司的竞争优势非常明显。今年上半年,许多经营能力非常强的公司的经营状况明显好于整体经济表现。预计第四季度将有更多行业的经营状况较去年第四季度显著改善,这也是我们对企业利润的判断相对乐观的原因。从市场的整体流动性来看,过去稳定的预期高收益产品变得越来越稀缺。相应地,标准化市场的流动性变得更加丰富,这也将支持股票市场逐步表现得更好。

尽管最近市场动荡加剧,但大多数基金经理对该行业的判断非常一致,主要集中在技术、消费和电子领域。李全胜表示,他对第四季度a股市场持谨慎态度。在市场上缺乏大的系统性机会的情况下,他需要充分发掘回报率更高的资产。评估高股息和低估值行业、一些绝对估值处于历史低位的周期性行业,以及一些股价相对疲软但基本面稳定、估值仍有改进空间的行业和方向。

方正富邦基金指数投资部副总裁王义法(Wang Yifa)也认为,第四季度的整体形势仍然是结构性的,而科技部门仍然是当前宏观市场环境中为数不多的更确定的机会之一,对以电子、信息和电脑为代表的增长部门相对较为乐观。“科学和技术领域的机会仍然值得关注,有人建议,我们应该在调整中争取高质量的参与者,并从技术周期中真正受益。同时,消费部门的总体增长率对经济增长和外部损益有一定的免疫力。随着消费行业估值压力的进一步消化,预计在外资大量流入的背景下,消费行业将在第四季度重获市场份额。”

“我们对未来市场的总体判断是乐观的。总体市场估值仍处于相对较低的水平。从这个角度来看,我们一直对智能汽车零部件、新能源、高端消费和医药持乐观态度。”王克宇说。

庞琳琳还表示,他对技术和消费持乐观态度。从经济增长势头来看,新技术和新基础设施将是长期投资的价值所在。此外,消费仍是稳定经济的重要力量,消费领域的高质量龙头企业长期以来仍被市场认可。除了白马主导消费公司之外,随着人口结构的变化,90后和00后的消费观念也在发生着巨大的变化。正在开拓新的消费市场的公司预计将从不断增长的市场中受益。

“逻辑”正在改变

值得注意的是,尽管积极偏向型基金的业绩自今年以来一直引人注目,但管理规模没有显著增加,甚至没有停滞不前。总体而言,近年来,固定收益在公开发行产品中的比重有所增加,而股指基金和债券指数基金取得了长足的发展。被动产品会在未来占据主导地位吗?

在王克宇看来,随着a股市场的扩大及其有效性的提高,被动产品在未来也有很大的改进空间。然而,在股票市场上,主动产品和被动产品并不处于博弈状态。它们满足不同投资偏好的人的需求。此外,中国居民的金融需求不断扩大,公共资金作为最规范、最透明的金融产品,变得越来越多样化。在这种背景下,这两种产品在未来都将有广阔的发展空间。

“虽然指数产品等被动产品发展迅速,而且这类产品的比例将会增加,但它们在未来不会占据主导地位。”数据显示,自2019年以来,普通股基金的收益率中位数为29.81%,增强型指数基金的收益率中位数为26.27%,被动式指数基金的收益率中位数为22.02%。“从实际性能来看,积极管理下的产品更好。此外,指数基金,尤其是etf基金,有助于上升和下降的问题,并有过度发展的潜在风险。我们仍然坚信通过研究和积极管理创造价值的理念。”庞琳·林说。

许多基金经理坦率地说,他们在投资a股时更加关注长期投资的力量。正是这种逻辑上的变化,使得一些公共基金经理从更长远的角度来判断单只股票的投资价值。不仅如此,自今年年初以来,监管层面一直有强烈的声音推动股票基金的发展。已经明确要求努力提高股票基金的比例,提高研究能力,丰富产品类型,提高投资和护理水平,优化投资结构,使股票基金成为资本市场上重要的长期专业投资者。

王克宇表示,虽然股权资产的短期波动相对较大,但其长期投资回报也有明显优势。对于合适的客户来说,增加股权资产的配置是提高资产回报率的一个非常好的选择。因此,股票市场的规模预计将继续扩大。与此同时,经过近几年的市场动荡和调整,正确的投资理念正在被普及和广泛接受,客户对资产的认可度越来越高,长期投资收益和风险的匹配度也越来越高。

根据良好做法,公开发行机构普遍表示,股票基金将成为资本市场上重要的长期专业投资者。一方面,要通过不断的产品创新来满足广大居民的理财需求,积极开发体现权益、衍生品、海外投资等专业能力的产品。另一方面,要加强投资者教育,树立风险管理意识,端正投资观念。

资料来源:中国证券监督管理委员会

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